Le risque de longévité fait référence au risque auquel les caisses de retraite font face lorsque les retraités vivent plus longtemps que prévu et que, par conséquent, ils reçoivent des prestations pendant une plus longue période. Dans le cadre de cette chronique régulière, les experts en longévité de Club Vita vous aideront à visualiser l’univers souvent abstrait du risque de longévité en présentant certains de leurs graphiques préférés.
Dans cette édition de Illustration préférée, Saeed Ahmadi examine quelle proportion du risque total de capitalisation des régimes de retraite au Canada la longévité représente.
Question :
Quelle proportion du risque total de capitalisation des régimes de retraite au Canada la longévité représente-t-elle?
Réponse :
Le risque de longévité peut représenter plus de 60 % du risque total de capitalisation d’un régime de retraite en fonction de la répartition de l’actif et du niveau de risque du portefeuille.
Au cours des 15 dernières années, les régimes de retraite du Canada ont eu tendance à réduire leur exposition aux risques liés à l’actif et à couvrir leur exposition à la volatilité des taux d’intérêts affectant la capitalisation. En fait, une récente étude de la Banque du Canada indique qu’environ 64 % des régimes de retraite à prestations déterminées (PD) ont réaménagé la répartition de leur actif en s’orientant davantage vers les obligations (délaissant les actions) entre 1998 et 2018. Une tendance similaire en matière d’atténuation des risques a également été observée parmi les régimes de retraite à prestations déterminées au Royaume-Uni, comme il est indiqué ici.
Source : Données sur les régimes de retraite fournies par le Bureau du surintendant des institutions financières. Les détails de la mesure du réaménagement de la composition des portefeuilles se trouvent dans la note analytique de la Banque du Canada accessible ici.
Cela a laissé le risque de longévité comme le plus important risque non couvert restant; en fait, ce risque peut potentiellement représenter plus de 60 % du risque total de capitalisation.
Régime type en 2006
- Provisionné à 80 %, avec 65 % de retraités et 35 % de non-retraités pour représenter un régime mature sous-capitalisé
- 60 % d’actions et 40 % d’obligations, les obligations ayant une exposition aux taux d’intérêt et à l’inflation correspondant au passif
Régime type en 2018
- Provisionné à 100 %, avec 70 % de retraités et 30 % de non-retraités pour représenter le même régime quelques années plus tard, devenu un régime encore plus mature
- 20 % d’actions et 80 % d’obligations pour indiquer que le régime a systématiquement atténué les risques de la composition de son actif pendant cette période
Source : Analyse de Club Vita fondée sur deux régimes hypothétiques. Les graphiques ont été fournis aux fins d’illustration seulement.
Les points clés à retenir
- La réduction du risque de l’actif et la couverture de la volatilité des taux d’intérêts affectant la capitalisation au cours des 15 dernières années signifient que le risque de longévité est maintenant le risque non couvert le plus important pour les régimes de retraite du Canada.
- Le risque de longévité pourrait représenter plus de 60 % du risque total de capitalisation d’un régime de retraite en fonction de la composition de son actif et du niveau de risque du portefeuille.
- Il est clair que le besoin d’une protection abordable et facilement transactionnelle contre le risque de longévité existe vraiment.
La principale question est la suivante :
Comment les régimes de retraite pourraient-ils couvrir le plus efficacement ce risque de longévité?
Qu’en pensez-vous?